记者|张毅

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中兴细菌产业(002772.sz)上半年业绩刚刚发生变化,第三季度传统旺季业绩发生变化。

9月22日晚,中兴真菌产业披露的第三季度业绩预测显示,该公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3706.9万元至5507.24万元,同比下降65%-48%。

午夜时分,公司也收到了一个好消息——利润近5000万元,业绩增长超过33%。这意味着该公司第三季度难以实现收支平衡,亏损1251.78万元,盈利554.66万元。

中兴蘑菇产业是一家食用菌生产企业。公司80%以上的业绩来自金针菇,一小部分是双孢蘑菇。

第三季度是传统的旺季。从需求角度来看,在一年的四季中,第二季度是食用菌消费的淡季,因为新鲜蔬菜品种丰富,供应充足,对火锅和麻辣烫的总体需求较低。每年的第一季度、第三季度和第四季度是食用菌消费的高峰期,因为蔬菜等替代产品的减少和更多的假期,食用菌的销售价格和制造商的利润率也有所提高。

这是这个行业的一般规则。从过去的表现来看,大众消毒行业确实遵循这一规则。

中兴真菌产业上市已近四年。四个季度的亏损发生在第二季度,这是第二季度唯一盈利的一年,也是全年利润最低的一个季度。

与此同时,第三季度业绩也保持每年第二高,2015-2018年第三季度上市公司股东净利润分别为2834.1万元、4452.8万元、4107.68万元和7165.76万元。今年第三季度,两者都远高于预期。

这个金针菇企业在第三季度旺季不景气甚至可能亏损的时候发生了什么?

内部因素和外部因素交织在一起,导致食用菌产业第三季度业绩直线下降。

首先,外部因素与食用菌产品的价格有关。中兴真菌产业表示,2018年同期食用菌价格大幅上涨,但今年涨幅有限,工业品价格同比下降,影响收入。

从基数来看,公司2018年第三季度利润超过7000万元,确实高于往年。因此,今年同期食用菌行业利润增长率低于当年是合理的。然而,投资者对可能的损失有些惊讶。

同时,标准金针菇产业领袖薛荣生物(300511.sz)。雪榕生物上半年实现净利润1.16亿元,同比增长270%。相比之下,今年上半年公共绝育行业33.73%的同比增长有些疲软。

其次,从内部因素来看,中兴细菌产业的业绩预测显示,公司部分子公司的优质产品率下降导致市场销售价格下降,对经营业绩影响较大。

这意味着不仅行业价格在下降,而且公司自身产品的质量也在下降,导致其自身价格低于市场行业价格。

值得注意的是,在该公司8月份发布的《中国日报》上,中兴蘑菇产业没有提到7月至9月期间高档产品的价格可能下降。在质量方面,描述为“公司在产品质量、市场营销等方面加强了管理,在报告期内取得了良好的经营成果”。

哪个子公司的优质产品价格可能会下降?

公司已建成并正在广泛建设生产基地,并已在甘肃、陕西、山东、江苏、河南、吉林、四川、安徽、湖北等地建立食用菌生产基地。截至2019年6月30日,公司每天可生产775吨食用菌,其中金针菇655吨,双孢蘑菇120吨。

据《中国日报》报道,该公司11家子公司中有5家遭受损失。亏损最大的是安阳分公司,亏损1748.7万元。吉林分公司亏损886.7万元,排名第二。安徽、五河和湖北分公司分别亏损20.76万元、14.93万元和9.33万元。显然,问题可能出现在安阳分公司。

值得注意的是,安阳分公司是今年上半年刚刚建成投产的新基地,“20000吨双孢蘑菇和110000吨堆肥(安阳中兴)”的工厂化生产项目。生产的是该公司的新产品双孢蘑菇。

显然,新产品大规模分销的风险已经出现在第三季度。中兴蘑菇产业此前也提到,该公司缺乏大规模生产和销售双孢蘑菇等产品的实践经验,“虽然该公司之前做了大量准备工作并聘请了外部专家,但在技术不稳定等方面仍存在风险”;从销售角度来看,现有的营销系统主要负责金针菇产品的销售,可能存在新产品大规模销售渠道无法打开的风险。

此外,去年第二季度被认为是金针菇行业“最困难的一天”。中兴蘑菇产业的毛利率从30%的高位下降到当时的23%左右。今年上半年,该公司仍降至约23%,甚至略低于去年同期,为该公司历史最低水平。可以看出,副产品双孢蘑菇也是毛利业绩的拖累。

第三,报告期内公司财务费用大幅增加,也是由于内部因素。由于企业借款的增加和安阳基地、武威基地等一批在建项目的完成,可转换公司债券和长期借款利息成本从1月至9月增加近4000万元,同比增长约329%(其中第三季度增加约1100万元,同比增长约218%)。

这一因素已在第二季度显示出来。据《中国日报》报道,由于上述因素,今年上半年中兴蘑菇产业的财务支出增加了近2000万元。然而,该公司的销售费用下降了1500多万元,被两者抵消,因此上半年利息支出的增长并不明显。

综上所述,除行业因素外,投资者需要特别关注中兴蘑菇产业新的生产基地在下半年产品质量和销售渠道方面是否进展顺利。

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